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7.5亿收购实控人关联资产 向日葵如意算盘遭市场冷对股价创新低

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7.5亿收购实控人关联资产 向日葵如意算盘遭市场冷对股价创新低

发布日期:2018-09-26 作者: 点击:

即便向日葵开始了“光伏+医药”的两条腿走路模式,但短期内其业绩是否能有起色还需依靠光伏主业

从“光伏+储能”转变为“光伏+医药”的主业模式转型,浙江向日葵光能科技股份有限公司(下称向日葵,300111.SZ)近两年内在拓展主业的道路上忙不停。2017年一季度宣告收购奥能电源100%股权、涉足储能失败领域后,今年,该公司再度筹划重大资产重组。


碰巧的是,作为一家光伏企业,向日葵停牌重组的时间点恰恰在“531光伏新政”公布后的次日,这使得该公司被业内视作率先对行业政策做出迅速反应的光伏企业之一。两个多月过去了,向日葵确定了“光伏+医药”的主营业务转型基调——9月25日,该公司携带“发行股份并作价7.50亿元,收购贝得药业100%股权”的关联交易预案,复牌归来。


但当日二级市场并未报以热情回应。截至9月25日收盘,向日葵股价报收2.68元/股,跌幅2.19%,跑输光伏板块。且值得一提的是,向日葵当日盘中股价创下近五年来新低。


业绩数据显示,即便没有“531光伏新政”的催化,向日葵也已来到了经营的十字路口。


以近些年来看,在光伏行业景气度最高的2017年,正当同行们赚得盆满钵满之时,向日葵的业绩却严重下滑。去年,该公司实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为15.30亿元、0.24亿元,同比分别下滑4.54%、22.65%。除去非经常性损益,向日葵当期的净利润降幅则高达75.54%。


以电池片、组件为主营产品的向日葵,产品毛利率在去年持续下降。而今年以来,该公司的业绩更是恶化,继今年一季度亏损0.39亿元后,向日葵第二季度遭遇“雪崩”,单季度亏损1.55亿元。两个季度的亏损金额加起来便意味着,向日葵今年上半年几乎相当于亏掉了过去五年的净利润。


从上半年的数据显示,向日葵电池片和组件产能分别为600MW、800MW,其多晶硅电池片转换效率为18.90%。但在眼下行业头部企业动辄投资GW级别的生产线、电池片转换效率日益攀升的背景之下,向日葵的产能规模和生产技术并不占优。此外,截至今年上半年,该公司期末账面现金及现金等价物余额仅为1.04亿元,资金并不充裕,无法像部分同行企业那样豪掷千金,专注扩大光伏主业的生产经营规模。


因此,多种因素叠加下,向日葵不得不做出改变。实际上,该公司此次的资产重组分为两个部分:第一,出售亏损光伏资产,实现减亏目的——今年7月份,其单独宣布作价5.44亿元,出售优创光能100%股权,标的资产今年前5个月就亏损了0.71亿元;第二,在不耗费现金的前提下,通过发行股份收购贝得药业100%股权。


可标的资产贝得药业并未有出众的盈利能力或其他亮点,反倒是标的资产的持有企业向日葵投资为实际控制人的妻儿所拥有,使得这次交易产生了向日葵实际控制人家族将进一步加强对上市公司控制的效果。


在业绩方面,贝得药业今年上半年实现营业收入和净利润分别为1.22亿元、0.15亿元。交易对方给出的标的资产今年度的业绩承诺为0.26亿元,纵使顺利完成承诺业绩,对于上市公司的亏损而言也是杯水车薪。


而在股权结构方面,贝得药业100%股权作价为7.50亿元,对应发行的股份数量为2.83亿股。这其中,贝得药业由向日葵投资控制,该公司由向日葵实际控制人吴建龙之妻胡爱、之子吴灵珂共同持股,持股比例分别为99%、1%。倘若收购完成后,吴建龙及其一致行动人合计持有的上市公司股份比例由18.73%,猛增至35.13%,持股比例接近翻倍。


此外,由于贝得药业营收规模不大,即便向日葵开始了“光伏+医药”的两条腿走路模式,但短期内其业绩是否能有起色还需依靠光伏主业。可眼下的行业氛围则是,除了头部企业之外,国内大部分光伏企业正在为生存而战。


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